博创科技(300548)
事件
公司发布2024半年度报告，报告期内实现营业收入7.52亿元，同比下降20.50%；归母净利润1377.50万元，同比下降91.14%；扣非归母净利润1026.70万元，同比下降74.94%。其中2024Q2实现营业收入4.39亿元，同比增长0.36%，环比增长40.40%；归母净利润1374.72万元，同比下降87.89%，环比增长49363.21%；扣非归母净利润1103.24万元，同比下降46.20%，环比增长1541.35%。2024H1，公司销售毛利率达到21.84%，同比增长8.16pct。其中2024Q2销售毛利率达到24.64%，同比增长11.83pct，环比增长6.74pct。
数据通信、消费及工业互联市场业务营收增幅较大
2024H1，公司电信市场需求不及预期，销售收入为3.67亿元，同比下降47.05%。随着云计算、人工智能和大数据等新一代信息技术对算力需求的增加，公司数据通信、消费及工业互联市场业务实现增长，2024H1销售收入达到3.84亿元，同比增长52.70%。
保持高研发投入，产品持续优化升级
公司持续保持研发投入，2024H1研发费用为5505.98万元；研发费用率达到7.32%，同比增长1.92pct。在电信领域，公司的PON产品持续优化，以更好地满足市场需求；在数据通信、消费及工业互联领域，公司的800G多模光模块、硅光光模块和空芯光纤跳线取得研发进展，其他高速硅光产品持续研发升级；有源光缆（AOC）、高速铜缆（DAC、ACC、AEC）系列型号持续扩充，为不同类型的应用场景提供更加灵活多样的解决方案。
业绩环比改善，积极优化升级产品，建议保持关注
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为20.94/25.85/31.96亿元，同比增速分别为25.01%/23.44%/23.62%；归母净利润分别为1.63/1.89/2.23亿元，同比增速分别为100.25%/15.86%/18.17%；EPS分别为0.57/0.66/0.78元/股，3年CAGR为39.99%。公司业绩环比改善，产品优化升级持续进行，建议保持关注。
风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。
