海光信息(688041)
事件:
2024年7月15日，海光信息发布2024年上半年业绩预告：2024H1，公司预计实现营收35.80~39.20亿元、同比+37.08%~50.09%，归母净利润达7.88~8.86亿元、同比+16.32%~30.78%。
投资要点:
2024Q2营收同比+37~61%，公司业绩有望持续释放
2024Q2，公司营收约19.88~23.28亿元、同比+37%~61%。公司营收增速较高，主要系公司围绕通用计算市场，持续提供高性能、高可靠、低功耗的产品以及优质的服务。
2024Q2，公司归母净利润4.99-5.97亿元，同比+14%~36%，增速低于收入增速。我们认为，主要系公司保持较高研发投入，发展AI算力与通用算力；公司供给端改善，2024Q1存货相比2023年末增长约59%。
国产AI算力需求加速提升，信创产业渗透率持续增高
互联网/政企/运营商等客户的国产AI算力需求加速提升：据6月27日财联社，互联网厂商已试用国产AI芯片，且金融、政企等对安全要求较高的客户，均采用国产芯片。7月，中国电信发布服务器集采公告，其中G系列（国产系列）数量达10.53万台，占比达67.5%，国产化比例创历史新高。
通用市场国产率有望提升，信创产业持续渗透。据IDC，预计2024年中国通用服务器市场将呈增长态势，截至2023年底，我国服务器市场芯片国产化率不到20%，仍有很大发展空间。5月29日，网信办、市场监管总局、工信部印发《信息化标准建设行动计划（20242027年）》，到2027年，信息化标准工作协调机制更加健全。
国产DCU+CPU领军者，产品具备通用性与生态优势
海光DCU达到国内领先水平。海光DCU兼容通用“类CUDA”环境，具有全精度浮点数据，适配LLaMa、GPT、文心一言等大模型。基于海光CPU及DCU系列产品，正支持各行业构建数据中心和算力平台，助力AI在智慧城市、生物医药、科学计算等领域规模应用。海光CPU在国产处理器中具有非常广泛的通用性和产业生态：大规模应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域。海光CPU既支持面向数据中心、云计算等复杂应用领域的高端服务器，也可用于支持面向政务、企业和教育领域的信息化建设中的中低端服务器以及工作站和边缘计算服务器。
盈利预测和投资评级：公司CPU与DCU产品不断迭代，我们认为，随着国产芯片性能提升、产业链成熟，国产化率有望进一步提升。根据公司业绩预告，我们调整2024-2026年营业收入预测分别为83.09/111.98/149.56亿元，归母净利润分别为17.35/23.43/31.49亿元，EPS分别为0.75/1.01/1.35元/股，当前股价对应2024-2026年PS分别为21.78/16.16/12.10X，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期等。
