江丰电子(300666)
业绩简评
公司于2024年7月16日披露2024年半年度业绩预告，2024年上半年预计实现营业收入为16.13亿元，较上年同期增长约34.75%。预计1H2024实现归母净利润1.53-1.68亿元，同比+0.00%-10.00%。预计实现扣非后的归母净利润1.62-1.78亿元，同比+66.03%-81.67%。
经营分析
靶材订单持续增加半导体零组件开始放量，1H24公司业绩超预期。公司预计2024年上半年实现营业收入约16.13亿元，较上年同期增长约34.75%。根据公司2024年半年度业绩预告，2Q2024公司单季度预计实现归母净利润9334.27-10864.16万元，同比-3.78%-+11.99%。预计二季度单季度实现扣非后的归母净利润9223.60-10753.49万元，同比+49.33%-74.09%。1H2024公司业绩同比大幅提升，主要系公司持续增加研发和产能的投入，拓宽在高纯溅射靶材领域的护城河，积累核心技术，持续扩大在海内外客户端的份额，国内晶圆厂稼动率持续提升，溅射靶材订单持续增加，公司收入和利润均实现同比增长。根据公司公告，预计公司1H2024的非经常性损益金额约为-943.04万元，主要系公司战略投资的中芯国际、芯联集成股票公允价值变动和政府补助等因素的综合影响。
公司以溅射靶材业务为基础，战略布局半导体精密零组件助力产业链自主可控。海外对中国大陆半导体行业的限制范围持续扩大，国产设备加速验证导入，半导体设备和零部件持续受益国产替代。1H2024公司多个生产基地陆续完成建设并开始投产，依托半导体用靶材积累的技术积淀及客户优势，公司持续拓展产品线，大量新产品完成技术攻关，逐步从试制阶段推进到批量生产，半导体精密零组件产品销售持续放量。
盈利预测、估值与评级
我们上修盈利预期，预计24~26年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32亿元（yoy+45%/31%/30%），前值为3.41/4.59/6.26亿元（yoy+34%/34%/36%），对应当前EPS分别为1.40元、1.83元、2.38元，对应当前PE分别为37、28、22倍，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求恢复不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险；限售股解禁的风险；大股东质押的风险。
