我爱我家(000560)
多重因素增厚当期利润，业绩实现扭亏为盈，维持“增持”评级
我爱我家发布2024年半年度业绩预告，公司预计2024年半年度将实现扭亏为盈，预计实现归母净利润+2400万元至+3500万元，2023年同期为-4881.06万元。扣除非经常性损益后的净利润为-3000万元至-4900万元，2023年同期为-5791.24万元。基本每股收益为0.0102元/股–0.0149元/股，2023年同期为-0.0207元/股。公司上半年注重降本增效同时，在政策利好下经纪业务成交量呈良好复苏态势，故我们维持盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.2、2.1、3.3亿元，EPS分别为0.05、0.09、0.14元，当前股价对应PE估值分别为48.1、27.2、17.6倍，维持“增持”评级。
深耕城市二手房成交上扬，带动半年业绩高增
2024年二季度以来，国内地产政策持续加码，公司业务所在核心城市（如北京、杭州、上海等）的二手房成交量呈现较好的复苏趋势。北京、杭州、上海分别于6月26日、5月27日、5月9日出台楼市放松政策，根据各地官方数据显示，北京、杭州、上海5月份二手房成交套数环比分别-0.5%、+1.7%、+6.3%，6月份二手房成交套数环比分别+9.9%、+17.7%、+44.0%。6月均创下一年以来最高单月二手房成交水平，其中上海更是以超2.6万套创下2021年6月以来最高单月成交纪录。得益于各地二手房数据的改善，对公司业绩产生较好正面贡献。
控本增效提升盈利水平，盈利能力有望逐步改善
除经纪业务改善外，公司通过多重举措提升盈利水平，包含：（1）公司继续严控各项费用开支，推动运营成本的进一步下降。2024Q1公司期间费用率20.65%，较2023年底下降1.05个百分点；（2）公司一季度出售了位于云南昆明地区的新纪元大酒店相关资产，合计交易总价为1.68亿元，预计对2024H1净利润贡献约8000万元；（3）2024H1公司确认第二期员工持股计划的股份支付费用为885万元（2023H1为2213万元），随着员工持股的解禁，股份支付费用将逐步降低。
风险提示：行业销售规模不及预期，相寓业务扩张不及预期。
