智度股份(000676)
事件： 公司发布 2024 年一季报，实现收入 7.3 亿（yoy+12.55%），归母净利润为 5523 万元（yoy+13.87%）。
各业务板块均有增长， 利润端增速快于收入端。 2024Q1 公司实现收入 7.3 亿（yoy+12.55%），各业务板块均有不同程度增长。2024Q1 毛利率为 20.97%，因数字营销业务市场竞争加剧导致毛利率有所下滑；得益于三项费用率下降及主要因出售部分比特币所确认的大额资产处置收益（0.27 亿），公司实现归母净利润为 5523万元（yoy+13.87%）， 利润端增速快于收入端。
华为业务增速亮眼，看好其持续增长。 公司作为华为鲸鸿动能广告体系核心广告代理商增长亮眼，根据公司公告， 2024Q1 数字营销业务板块的华为业务同比增长 112%。展望 2024 年全年，华为将继续发布 P70、 Nova 系列、问界 M5 等新产品，预计华为终端规模将继续快速增长，同时鲸鸿动能广告体系也将通过鸿蒙生态建设深入覆盖更多终端设备资源，有望进一步吸引广告预算，公司作为其核心广告代理商增长可期。
投资建议： 我们看好公司受益华为鲸鸿动能结构性红利，实现业绩快速增长（与剔除 2023 年投资收益影响后的归母净利润进行对比），预计 2024-2026 年实现归母净利润为 3.00/3.64/4.18 亿，对应 EPS 为 0.24/0.29/0.33 元。公司系华为营销产业链稀缺的上市标的，具备一定的估值溢价，给予 2024 年 40 倍 PE，对应 6个月目标价为 9.6 元，给予“买入-A”评级。
风险提示： 宏观经济复苏进程不及预期、媒体端竞争格局恶化、媒介代理行业竞争加剧
