云从科技(688327)
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公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入3.46亿元，同比减少24.13%；归母净利润-4.01亿元，同比增加31.93%。
基于昇腾发布大模型一体机，实现算力算法优势互补。7月6日，公司在世界人工智能大会期间联合华为发布从容大模型训推一体机。该设备配备了昇腾AI硬件及分布式计算平台，单机FP16算力达2.5PFLOPS，训练性能8000tokens/s，结合云从传统视觉优势，可以提供语言、视觉、多模态三大类基础模型推理和训练能力，并基于从容大模型算法及工具，大幅降低了用户训练和管理大模型的难度和成本。我们认为该一体机结合了公司在金融、大交通、智能制造等领域长期积累的行业数据和算法，以及昇腾AI芯片和AI框架的技术优势，有望加速大模型在各个行业的落地应用。
三季度收入增长迅速。2023年第三季度，公司实现营业收入1.82亿元，同比增长181.27%，主要因人机交互相关软件需求和销售增加。未来随着华为AI一体机销售规模的持续扩大，有望给公司的收入带来新的增长动力。
与华为合作落地行业大模型。10月19日，在以“数字引领智慧赋能”为主题的2023智慧港口大会上，华为与天津港集团、浙江海港集团、天津超算中心、云从科技共同启动港口大模型PortGPT联合研发。目前，港口大模型PortGPT已初步规划港口生产、物流服务、客户管理、客户服务、视频分析、办公辅助等多个应用场景开展测试，并通过推进PortGPT语言大模型的应用。
投资建议:公司是国内AI技术领军企业，核心技术积累深厚，在本轮AI浪潮中前瞻性布局大模型，并重视商业化落地应用。公司持续投入研发加码大模型，有望为业务成长带来新动力。预计2023-2025年公司EPS分别为-0.71/-0.69/-0.52元，维持“买入”评级。
风险提示:技术研发不及预期，AI应用落地不及预期，行业竞争加剧，宏观经济增速恢复不及预期。
