中邮科技(688648)
投资要点
下周一（10月30日）有一家科创板上市公司“中邮科技”询价。
中邮科技（688648）：公司产品主要包括智能分拣系统、智能传输系统等，多类型、高附加值专用车，产品应用于快递物流、电商、烟草、汽车、机场等多个领域。公司2020-2022年分别实现营业收入14.25亿元/20.58亿元/22.19亿元，YOY依次为16.39%/44.36%/7.86%,三年营业收入的年复合增速21.92%；实现归母净利润0.44亿元/0.94亿元/0.79亿元，YOY依次为-13.35%/114.14%/-15.57%，三年归母净利润的年复合增速16.14%。最新报告期，2023年1-6月公司实现营业收入8.46亿元，同比下降3.64%；实现归母净利润0.35亿元，同比上升117.31%。根据初步预测，预计公司2023年全年实现归母净利润0.60亿元至0.68亿元，同比下降14.04%至24.15%。
投资亮点：1、公司为国内智能物流系统领域的先行者，背靠邮政集团，技术储备国内领先。邮政集团通过中邮资本持有公司65.17%的股份，系公司实控人。公司于2018年整合了原隶属于邮科院的物流装备板块、以及上海研究院、上海邮通、广东信源三家单位，凝聚了邮政集团旗下物流设备核心力量。全资子公司广东信源成立于1970年，前身为广东省最早一批国有制造企业，现已成为中国邮政最大的物流解决方案提供商。公司为国内智能物流系统领域的先行者，底层技术储备扎实，构建的以智慧物流为主的专利池中的专利总数国内领先，且技术延展性较强；所研产品的稳定运行速度、分拣效率、准确率等关键技术指标竞争优势突出。2、下游绑定龙头客户，具备重大项目实施经验。公司除与实控人邮政集团保持紧密的业务合作外，客户多覆盖行业龙头，2020年以来前三大客户稳定为顺丰、邮政集团和京东。公司的智能物流系统产品体系相对丰富，广泛应用于快递、电商、物流、机场、烟草、冷链等领域，其中快递电商分拣输送自动化设备国内领先。经过长期的项目实践积累，公司已成为国内少数几家能实现上亿级项目完整交付的企业；承接了喀麦隆国家邮政全套信息化系统建设项目等境外项目，以及京东亚洲一号无人分拣仓项目等行业内具有影响力的重大项目，包裹处理峰值达20万件/天。
同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取中科微至、科捷智能、德马科技、兰剑智能、今天国际、东杰智能、昆船智能、华昌达和天奇股份为中邮科技的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为22.20亿元，销售毛利率为20.81%；可比PE-TTM（算术平均/剔除最高值）为34.07X；相较而言，公司营收规模接近行业可比公司平均、毛利率低于行业可比公司平均。
风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。
