广东鸿图(002101)
事件：
公司发布2023年半年度报告，上半年实现营业收入32.68亿元，同比+12.79%，实现归母净利润1.71亿元，同比-23.01%，实现扣非归母净利润1.52亿元，同比+22.94%。
主营业务稳定增长，扣非净利率有所提升
上半年公司汽车类铸件产品实现收入23.57亿元，同比+13.17%，汽车饰件产品实现收入8.82亿元，同比+12.55%，汽车类铸件与汽车类饰件同比均实现稳定增长，叠加鸿图奥兴并表增厚公司收入，公司整体收入呈现稳定增长态势。公司上半年归母净利润呈现负增长，主要系去年同期转让宝龙股权实现的投资收益带来的高基数影响，去除该因素后则归母净利润同比+11.30%。上半年公司毛利率/净利率/扣非净利率/期间费用率分别为18.39%/5.24%/4.66%/12.17%，同比分别-0.16/-2.66/+0.38/+0.18pct。
持续提升装备能力，产能建设快速推进
公司上半年完成自制2500T-6800T模具19套，在新增12000T智能压铸单元投产的基础上启动导入16000T超大型一体化设备。公司目前正在加快推进广州工厂及天津鸿图的建设，其中广州工厂已于6月实现厂房及12000T设备的投产使用，天津鸿图厂房整体已封顶。随着公司在设备和产能方面的双线推进，公司竞争力有望进一步增长。
定增加码产能，业绩有望持续提升
8月公司通过定增方式募集资金22亿元用于建设武汉二期项目、金利二期项目、华北一期项目、技术中心升级改造以及补充流动资金。武汉二期/金利二期/华北一期项目预计分别于2025.6/2024.12/2024.12建设完成，达产后预计分别实现新增年度收入5.99/7.14/5.20亿元，预计分别实现新增年度净利润0.59/0.71/0.51亿元，未来定增项目的投产有望进一步推动公司业绩的持续提升。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司23-25年营业收入分别为78.84/93.13/104.16亿元（原值为83.62/101.64/114.11亿元），同比增速分别为18.18%/18.12%/11.84%，归母净利润分别为4.95/6.11/7.16亿元（原值为5.82/7.13/8.74亿元），同比增速分别为6.32%/23.45%/17.28%，3年CAGR为15.46%，EPS分别为0.75/0.92/1.08元/股，对应PE分别为23.5/19.1/16.3倍。参考可比公司，我们给予公司23年30倍PE，目标价22.50元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，产能投放不及预期，客户开拓不及预期
