中控技术(688777)
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中控技术发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入为36.41亿元，同比增长36.54%；实现归母净利润为5.11亿元，同比增长62.88%；实现扣非归母净利润为4.24亿元，同比增长77.71%；基本每股收益0.67元，同比增长52.27%；毛利率为32.48%，同比下降4.33pct。单季度来看，2023年第二季度实现营业收入为21.96亿元，同比增长30.27%；实现归母净利润为4.18亿元，同比增长64.91%。
工业软件、仪器仪表收入高增
2023年上半年，公司工业软件及含有工业软件的解决方案业务共实现收入11.08亿元，同比增长36.77%；其他工业自动化及智能制造解决方案业务共实现收入14.66亿元，同比增长15.80%；仪器仪表实现收入2.05亿元，同比增长76.30%；主要因流程工业客户对工业自动化及智能制造解决方案的重视度和认可度大幅提升，对工业软件及自动化控制系统的需求量大幅增加。从行业来看，电池、冶金、能源、石化、化工行业收入持续保持较快增长趋势，收入增速分别为484.27%、154.71%、83.09%、30.73%、29.76%。
海外市场实现突破
2023年上半年，公司在海外市场实现多个重大突破，实现新签海外合同3.04亿元，同比增加109.6%。公司继续加大海外市场的拓展力度，不断提升海外本地化运营能力，正在深化与沙特阿美、壳牌、巴斯夫、埃克森美孚等国际高端客户的合作。公司主要产品国内市占率领先，海外市场收入占比较小，国际化有望进一步拓展市场空间。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为90.16/121.52/157.17亿元，对应增速分别为36.11%/34.78%/29.34%，归母净利润分别为11.00/13.82/17.51亿元，对应增速37.90%/25.58%/26.72%，EPS分别为1.40/1.76/2.23元/股，3年CAGR为29.95%。考虑到公司是国内流程工业自动化领域的领先企业之一，下游智能化需求旺盛，海外市场逐步突破，参考可比公司，我们给予公司2023年PE估值45倍，目标价63.00元，维持“买入”评级。
风险提示：系统性风险，下游资本开支波动风险，产品拓展不及预期，海外市场拓展不及预期。
