在“买买买”与“涨涨涨”模式的双重作用下，紫金矿业（601899.SH）和洛阳钼业（603993.SH）上半年业绩预喜。7月13日，紫金矿业发布业绩预告，预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润约232亿元，较上年同期的151亿元增加约81亿元，同比增长约54%。从单季度表现看，2025年第二季度预计实现净利润约130亿元，较第一季度的102亿元增加约28亿元，环比增长约27%。紫金矿业解释称，2025年上半年铜、金、锌（铅）、银等矿产量有不同程度变化，当量碳酸锂产量同比大涨2961%，且报告期内金、铜、锌、银销售价格同比上升。

7月14日，洛阳钼业发布2025年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为82亿元到91亿元，同比增加51.37%到67.98%。其业绩增长原因在于2025年上半年主要产品铜钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比增长。2025年上半年，洛阳钼业铜金属产量353570吨，同比增长约12.68%；钴金属产量61073吨，同比增长约13.05%。

国信期货首席分析师顾冯达指出，大型铜与黄金矿业巨头业绩高增背后是资源掌控带来的风险溢价，紫金矿业、洛阳钼业等龙头上半年净利增幅逾50%，本质是“资源溢价兑现+产能结构优化”的结果。

然而，亮眼业绩公布后，两家上市公司在A股的股价并未大幅波动，整体处于横盘状态。7月14日至7月16日，紫金矿业分别实现1.01%、0.21%、0.1%的涨幅；洛阳钼业在7月15日至7月16日股价涨幅分别为0.00%和0.12%。知名财税审专家刘志耕分析，矿业股股价往往提前反映商品价格预期，投资者对周期性高点存有担忧，历史显示矿业公司业绩峰值常伴随行业周期见顶。若下半年铜、钴价格突破前高或紫金矿业新矿投产超预期，可能打破僵局，反之横盘状态或延续至行业出现新催化因素。

对于铜、金等矿产的市场走势，顾冯达表示，黄金和铜等战略性资源风险溢价处于大周期上行阶段，将带动相关股整体价值抬升。他维持铜市下半年“阶梯式抬升”判断，认为铜市处于“矿端紧平衡+金融溢价”双重驱动阶段，全球铜精矿短缺从“预期阶段性紧缺”推向“现实预期极度紧缺”。对于黄金走势，当前金价处于“货币属性重估”窗口，短期3500美元/盎司关口存在技术整固需求，7到8月美联储内部分歧或令金价在3200到3500美元/盎司震荡，9月后降息落地叠加关税通胀，实际利率下行有望推动金价挑战前高3500美元/盎司并寻求新高。

此前，紫金矿业和洛阳钼业股价曾冲上高位。7月3日，紫金矿业股价一度冲上20.49元的历史高位，洛阳钼业股价也曾站上8.72元的阶段性高位。在股价冲高之前，6月底，紫金矿业计划以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿；6月26日，洛阳钼业完成对Lumina Gold上市公司的收购交易，获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿100％的股权。

7月16日，洛阳钼业方面表示，下半年将继续完成全年经营目标，挖潜当前运营矿山潜力，看好铜、黄金等金属，将在合适时机展开新的并购行动。展望下半年，顾冯达认为相关行业将沿三条主线分化：一是资源自给率高于平均值的一体化产业巨头企业可穿越加工费低谷；二是并购窗口开启，头部矿企可逢低锁定非洲、南美高品位战略性铜和黄金资产；三是套保策略需升级，建议采用“沪伦比价期权组合”对冲关税风险。